佳碧瑶努力引领科技创新板毛利率行业,但隐藏着对高非营业收入的担忧

《电鳗快递(原额外财经)》文章/杨莉4月29日,键盘欢迎一家生物技术公司——嘉必友生物技术(武汉)有限公司(以下简称“嘉必友”)提交招股说明书。公司计划筹集5.4亿元建设研发中心和生产项目。

佳碧友的主要业务包括多不饱和脂肪酸ARA、海藻油DHA和SA、天然β-胡萝卜素等系列产品的研发、生产和销售。产品广泛应用于婴儿配方食品、膳食营养补充剂和保健食品、特殊医疗用途的配方食品等领域。

《电鳗快报》(前身为Extra Financial)的小编辑指出,佳碧友的业务收入主要来自ARA产品和DHA产品的销售,占该业务收入的95%以上。然而,总体而言,在2016年至2018年的报告期内,这两种产品的收入份额正在下降,公司的收入结构趋于更加平衡。

报告期内,R&D投资行业领先但逐年下滑,嘉必优的营业收入增长20%以上,同时营业收入有所增加,公司的R&D投资也有所增加。报告期内,公司R&D费用分别为1422.7万元、1363万元和1636.7万元,分别占当期营业收入的7.52%、5.96%和5.72%,但增速低于营业收入,因此公司R&D投资比例逐年下降。

然而,与同行相比,佳碧友在研发费用中所占比例“领先”。在五家比较公司中,佳碧瑶的研发投资比例最高,比行业平均水平高出1-3个百分点。

一般来说,同行公司的大部分R&D费用不超过5%,佳碧瑶是少数几个R&D投资占5%以上的公司之一。

毛利率比行业平均水平高出10个百分点以上。对于上市公司来说,研发投资的金额往往反映在其毛利率上。报告期内,佳碧瑶最重要的产品是ARA产品,其中ARA粉末产品占销售比例最高。近三年来,该产品毛利率分别为52.06%、52.04%和51.15%,基本保持稳定。ARA油品毛利率分别为65.17%、57.11%和54.87%,均有所下降。

然而,在本报告所述期间,二十二碳六烯酸产品销售收入的比例显著增加,主要是因为二十二碳六烯酸产品的毛利率呈现快速增长趋势。其中,二十二碳六烯酸石油产品的毛利率分别为-7.91%、29.46%和45.24%,二十二碳六烯酸粉末产品的毛利率分别为19.74%、34.46%和51.12%。

与同行相比,佳碧瑶的综合毛利率比行业平均水平高出10个百分点以上,在五家比较公司中,佳碧瑶的毛利率最高。

然而,在报告期内,本公司的毛利率在2017年也出现波动和下降。

“三费”在行业中所占比例最低,并且逐年下降。我们知道公司的毛利。让我们来看看公司的“三项费用”。

边肖注意到,与其他争夺科学委员会的公司相比,佳碧瑶的消费率不高。2018年,其管理费用和销售费用仅占5%,略高。

此外,报告期内,“三费”比例总体呈下降趋势:此外,值得一提的是,当行业费率逐年上升时,佳碧瑶的费率呈逐年下降趋势。

相比之下,佳碧瑶的成本率最低,比行业平均水平低6个百分点以上。

对于高比例的非营业收入,应注意嘉必优在研发投资、毛利率和费用率方面的整体领先地位。

但报告期内,佳碧瑶的非营业收入分别为2659.2万元、3158.64万元和3827.4万元,其中需求侧管理的补偿分别为2341.4万元、2971.53万元和3784.29万元。

公司非营业收入分别占公司总利润的48.55%、40.90%和33.63%,占比相对较大。

边肖了解到帝斯曼是世界著名的维生素、胡萝卜素、营养脂肪酸、酶制剂和其他人和动物健康补充剂的制造商。

报告期内,嘉必优作为被许可方与帝斯曼签署了《专利许可协议》、《和解协议》和《加工及供货协议》,获得帝斯曼关于ARA中国专利的排他许可嘉必优与帝斯曼签订的《加工及供货协议》规定的现金补偿期限为2015年至2023年,2023年以后帝斯曼不再向嘉必优采购或补偿,该公司营业收入将降低。报告期内,佳必友作为被许可方与帝斯曼签署了《专利许可协议》、《对账协议》和《加工供应协议》。许可嘉碧瑶与帝斯曼签署的加工供应协议(帝斯曼关于ARA中国专利的独家协议)中规定的现金补偿期限为2015年至2023年。帝斯曼在2023年后不会收购或补偿佳碧友,公司的营业收入将会减少。

贾碧友在招股说明书中表示,如果协议到期后公司无法开发新市场,形成更具竞争力的市场格局,公司的盈利水平将受到影响。

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